Mysteel解读：钢招平盘提振铬市信心 福建螺旋管18905915829

背景：6月24日，青山集团发布7月高碳铬铁长协采购价8095元/50基吨（现金含税到厂价），环比持平，在二季度末不锈钢进入淡季行情持续下行背景下，新一轮钢招持平打破此前市场普遍看跌预期。

一、海外铬铁进口大减扩大缺口，基本面支撑减缓跌势

虽然下游进入淡季后消费表现低迷，现货价格触底五年内最低点且期货盘面接连飘绿，铬铁市场情绪不佳对此轮钢招多看跌。但实际铬铁基本面仍然维持强势，供应端在南非铬铁冶炼厂陆续关停后，其月度出口量大减，至5月根据海关总署统计，中国铬铁进口量环比下降近40%仅15.53万吨，自南非铬铁进口3.5万吨创历史新低。

外铁进口大降缓冲了国产铬铁复产对供应端的增长压力，据Mysteel高碳铬铁实物吨平衡测算，5月供应总量下降至88.23万吨，6月不锈钢持续走弱铁厂生产积极性一般，且海外铬铁产量收窄下进口量预计维持低位，供应或继续下移。而需求端部分钢厂6月开启减产，但个别仅对系别的生产结构调整，6月排产量仍达336.23万吨，与同期相比增长2.24%，测算铬铁供需仍有8-10万实物吨缺口。

二、铬矿期货下调但到港货源价高，铬铁成本仍有一定支撑

6月矿山期货连续回调，最新一轮6月18日南非40-42%铬精粉期货成交价环比下跌10美金，下降至265美元/吨，虽然铬矿期货的下跌使行情在情绪上显弱，但根据船期6月到港期货成交价格都在295美元/吨，因此铁厂实际生产成本依然偏高，根据295美元的期货对应现货折算后即期出厂成本约在7800-8100元/50基吨，与7月青山钢招价格较接近，叠加24年工厂亏损较多，对长期成本利润倒挂较为敏感，且基本面供不应求，有较充分的挺价条件。

此外，6月原料镍铁再度呈现边际下移，6月23日华南某钢厂高镍铁采购价910元/镍（舱底含税），环比下跌30元/镍，镍铁过剩幅度明显过大，钢厂更易压价，原料价格走弱后，不锈钢成本小幅下移，304冷轧外购高镍铁工艺成本利润率在-2.8%至-2.4%区间，不锈钢盈利受挤压困境稍有缓解，但6-8月淡季终端消费低迷，成本倒挂不可避免，铬铁受益于供应增速有限以及外铁回流减弱，基本面强于镍铁下后市下降趋势或在市场可接受范围内。

三、后市下游需求依然偏悲观，三季度铬铁存在走弱风险

7月青山钢招平盘短期稳定铬市信心，但目前不锈钢仍然走势疲软，6月24日青山304冷热轧期货指导价下调100元/吨，25日再度涨回后成交情况仍难以改善，期货主力合约震荡范围已区间下移至12500元/吨，6-7月行情持续低迷或推动更大范围减产，后期铬铁原料需求下降风险仍然存在。

四、总结

钢招平盘后缓解铬市悲观氛围，处微弱下跌态势的零售价格迎来企稳空间。市场信心转好同时需继续关注不锈钢减产增大的风险，如需求在下游淡季期降幅过大并少于供应总量，基本面平衡打破后铬市仍面临一定承压风险。