Mysteel解读：锰矿市场行情止跌反弹 福建螺旋管18905915829

锰矿在今年上半年经历了长达4月余的跌幅，近期迎来止跌反弹迹象，市场整体情绪较前期有明显好转，港口锰矿集中挺价情绪增加，主流矿成交价格反弹1-2元/吨度左右，硅锰与锰矿行情相互交织，虽产业基本面表现一般，但外部因素影响重重，Mysteel从以下方面数据与大家展开探讨。

一、现货价格

锰矿价格前高后低，全年月均价中2月是年内高位，在上半年中环比跌幅4月份最为明显，氧化矿月跌幅在7元/吨度以上，且无反弹迹象，直至6月锰矿价格在低位后有所回暖，一是中东事件拉动了整体黑色系的上涨，硅锰跟涨，矿小幅反弹，另一方面由于锰矿自身成本原因，当前锰矿商持货成本压力较大，主要加蓬矿表现明显，赎货难度增加，市场可售的加蓬流通性减少，现货价格来看锰矿成本影响尤为凸显

现货：止跌反弹，成本压力及港口氧化矿可售流通库存偏低，拉动整体情绪及价格。

二、锰矿成本

矿山与成本端：全年综合成本盈利来看，如果锰矿正常到港之后进行买卖，今年贸易商氧化矿综合盈利相对较为可观，前期盈利弥补跌价后的亏损，氧化矿有4元/吨度以上的盈利，但也多数矿商处于等涨阶段，造成现在亏损逐步增加的格局，氧化矿亏损，半碳酸处于盈亏边缘状态，现阶段综合成本还是处于成本高赎货难状态，也是导致现在港口流通可售的货源减少的主要原因。

成本：综合成本高，压力大，赎货难，可流通的低价货较少。

三、发运

南非：1-4月全球同比均是高发运状态，其中3-4月发中国的量出现增加，5月全球发运相比3-4月稍缓解，预计6月同比去年将保持下降状态，目前监测截止到6月27日南非全球发运量为190万吨。

澳洲：South32澳矿在5月已恢复发运，5-7月发运量预计是逐月递增状态，6月环比5月增幅较明显，截止6月27日澳洲监测6月发运全球数量为43万吨

加蓬：今年2月份加蓬发运量较为集中，其余月份发运相对平稳，5月份加蓬同比降幅尤为明显，且法发中国数量低位，目前对应的就当前的到港空窗期阶段，但是6月开始加蓬就有新的大船与小船结合开始对中国发运，截止6月27日加蓬监测6月发运全球数量为66万吨。

加纳：1-4月加纳发运逐月递增，进入5月发运有所下行，6月继续环比减少，加纳目前猜测需要关注天气问题，实际是否继续减少或者其他原因还需进一步监测调研，截止6月27日加纳监测6月发运全球数量为17万吨。

发运：南非与加纳发运数量有减少，压力缓解，加蓬与澳洲发运压力增。

四、库存

天津港库存：4月锰矿的集中到港使港口整体库存下降趋势扭转，开始出现增加的拐点，虽然目前库存有一定的增幅，但是相比历年的数据，天津港的综合库存依旧同比低位，2025年均值324万吨，随着北方新增产能的释放，锰矿现阶段难突破之前400-500万吨的高位。分品种来看，1-2季度的平均值变化较小，主要明显的是2季度澳洲处于持续消耗去库的状态，港口库存尚未累计，但是后期随着发运恢复澳洲数量预计有增加的预期，库存增加拐点开始出现。

库存：总体库存均值低位，不同矿种后期走势不一，澳洲库存有增加预期。

五、下游需求

下游硅锰合金端在经历3-4月份减产后，直至5月开工开始出现止跌回升的趋势，主要原料价格低位给到生产端一定的优势，主产区宁夏电价的下调导致复产情况出现，4月宁夏结算电价在0.38-0.39元/度，5月结算稍有增加，价格在0.4-0.41元/度，考虑到6月电力现货月，电价或有环比下降预期，整体北方开工依旧高位，内蒙3季度仍有新增产能待释放，南方产区需关注云南进去丰水期，开工有继续增加的预期，整体市场对矿的消耗是保持偏乐观，无明显供需矛盾，但合金端的矛盾或传递到锰矿端，锰矿价格来看依旧是有被压制的预期，锰矿需求高的同时，价格同样承压。

六、总结

成本端：预计3季度外盘报价逐步趋稳，人民币保持强势，下半年矿商的综合成本下移。

发运：3季度南非及加纳发运压力稍有缓解，氧化矿发运压力增加，中和整体发运数量。

库存：3季度加蓬、澳洲库存上行，氧化矿高到港高消耗格局逐步呈现，南非偏稳定，加纳下降。整体库存暂无快速冲高压力。

价格：矿价有阶段性反弹机会，港口库存波动影响价格及贸易商心态，港口加蓬到港空窗期给到价格利好支撑，但7月末到8月氧化矿集中到港带来的压力仍需关注。

需求：硅锰产能预计3季度继续增加，北方锰矿需求保持积极，主流矿仍为市场主要消耗，需考虑后期粗钢压减、硅锰需求小降，硅锰供需矛盾对锰矿价格影响。

外因：美联储降息、硅锰国储、矿山端突发情况。