Mysteel解读：铜冶炼厂检修影响低于 福建螺旋管18905915829

Mysteel调研国内58家电解铜生产企业，涉及精炼产能1648万吨（含2025年新增产能）样本覆盖率98.93%得出：2025年11月国内电解铜实际产量114.05万吨，环比增加3.11%，同比增加18.17%。1-11月国内电解铜产量累计为1240.62万吨，同比增加14.79%。

数据来源：Mysteel

11月产量表现回升，产量增加的原因主要有：一是前期冶炼厂检修后爬产，10、11月份是今年检修高峰期，检修结束后部分企业产量恢复速度较快；另外一些企业的检修也比预期偏低。二是铜价屡创新高，再生铜顽固货源释放，再生铜原料供应增加，使得之前受政策影响再生铜冶炼厂产量回升；同时冶炼厂采购阳极板、冷料增加，令检修所影响的产量降低。三是四季度是铜冶炼厂主要的冲量阶段，虽然今年铜价大幅上涨使得冶炼厂冲量意愿低，但仍有部分冶炼企业为完成全年的生产目标，存在冲量意愿，积极生产。

另据调研企业的生产计划安排来看，2025年12月国内电解铜预计产量116.46万吨，环比增加2.11%，同比增加12.58%。1-12月国内电解铜预计产量累计为1357.08万吨，同比增加14.6%。12月产量或表现继续增加，据Mysteel调研得知12月仅有3家冶炼厂有检修计划，涉及精炼产能67万吨，检修影响产量较为有限；另外部分冶炼厂年底冲量也带来一定增量；虽然后续矿端原料供应尚不明确，但高铜价下，再生铜原料供应增加明显，缓解了冶炼厂很大一部分原料压力。另外值得注意的是冶炼硫酸价格刷新年内新高，极大弥补铜冶炼亏损情况，提升冶炼厂生产积极性。

数据来源：Mysteel

铜精矿TC长单价格仍在博弈当中

另外，2026年铜精矿加工精炼费用迟迟未定，市场对明年行情预期不明朗，买卖仍处于紧张博弈当中，且铜精矿现货TC继续小幅下跌，现货市场活跃度较低。鉴于目前铜精矿加工费及相关计价条款已严重偏离市场合理水平，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）计划2026年降低矿铜产能负荷10%以上，坚决抵制不合理计价及恶意竞争，也预示着2026年铜精矿供应或将延续紧张趋势。

铜精矿供应紧张也使得冶炼厂对再生铜的需求日益增长；尤其是再生铜制阳极表现亮眼，冶炼厂加大对粗铜、冷料等再生原料的采购，缓解了一定量铜精矿紧张情况，不过长远来看，国内再生铜原料并不能完全替代铜精矿供应缺口，铜原料供应问题依然严峻。

总结预测

据调研企业的生产计划安排来看，12月产量或将继续回升，但年内铜价屡创新高，冶炼厂今年的年度任务进度普遍快，年末冲量需求并不明显。从Mysteel调研情况来看预计2025年国内电解铜预计产量累计为1357.08万吨，同比增加明显，且2026年仍多家冶炼厂新投产能将持续释放，整体年度产量仍在稳步增加当中，但受原料制约增速或将有所放缓。